外汇交易技术

　　权证一级交易商广发证券产品创新部 刘思玲
　　权证的魅力，在于其杠杆效应，能够以小博大，即只须投入少量的资金，便有机会争取到与投资正股相当或者更高的回报。但在实际操作中，投资者往往把权证的杠杆比率及实际杠杆混淆，究竟两者有何不同，哪一项更具参考价值？

　　杠杆比率反映的是直接买入正股或者买入认购证来“控制”一股正股各所需要的资金之比，即如果你用买一股正股的钱，究竟可以买到多少份权证。其公式为：杠杆比率=（正股价/权证价格）x行权比例。行权比例是指一份权证可以购买或出售的权证正股的数量。
　　假设杠杆比率是10倍，就是以一股正股价钱，可以买到10份权证。或者说投入权证的资金为1000元时，对应所需控制正股的资金是10000元，反映了权证放大投资额的能力，但还不能反映真实市场中权证与正股的升跌比例关系，即放大投资收益的倍数。投资者若简单以杠杆比率来衡量权证的潜在回报，结果可能会不正确。以周二的数据来看，当正股上升1％，杠杆比率为5的钢钒PGP1实际下跌2％（而不是5％），而杠杆比率为2倍的首创JTB1实际只上升1.46％（而不是2％）。要预计权证的升跌幅度，我们应从实际杠杆方面着手。

    
　　近期A股市场重心迅速下移，不少前期强势股更是出现了四个跌停板，如此大面积的持续跌停板个股只在1996年12月份出现过。可见当前A股市场的“空”气迷漫。但有业内人士认为，如此的急跌酝酿着短线的报复性反弹走势。
　　如此迅速的资产打折，显然是对前期牛市走势的矫正，但矫枉似乎有点过正，因为不少个股的基本面已出现了积极乐观的变化，尤其是不少三线股凭借着注资等因素而成为优质股的代表，川投能源、葛洲坝等个股均如此。此类个股的持续跌停说明了市场的非理性行为，往往会给理性的投资者带来“狙击”的空间，因此，持续四个跌停之后的再度低开或将带来一触即发的反弹行情。
　　现在的问题是，那些个股会出现反弹的领涨行情呢？一是基本面已存在着质的变化，前期股价的大涨就是因为如此的动力因素。但由于近期市场的急跌使得各路资金对前期涨幅居大的个股产生莫名的恐惧心理，所以，看到涨幅居大的个股，往往不问理由而反复卖出，从而使得个股急挫。但在急挫的过程中，由于基本面继续积极向好，但股价重心却急促下移，如此就显现出此类个股的性价比迅速提升，产生投资机会。比如说裕丰股份、粤富华、恒源煤电、鄂尔多斯、重庆路桥等。

    对影响股市的政策面、资金面、基本面、技术面、消息面等进行综合研判,是解盘的基础。解盘的针对时间通常是短线的,最常见的是当天解盘与当周解盘。
　　 一、对大盘进行解盘
　　 1、利用消息面对大盘进行解盘
　　 每个阶段行情无论涨跌都会受到一个明显的政策因素影响,这个政策的具体措施动向都会成为大盘涨跌的最直接动力。每阶段的影响度在大盘处于敏感期更为有效,重要的是判断政策消息的真实意图,安慰性表态与拐点对大盘的短线走势起到方向性引导。个股的消息(如中报,年报)集中发布期以及大家对未来消息的预期也会提前影响大盘的现时走势。
　　 2、利用技术面对大盘进行解盘
　　 影响大盘技术面的第一级指标是成交量,沪深股市只有在比较大的成交量背景下才会出现连续的强市,否则持续走强的概率不大；影响大盘的第二级指标是中期均线(30日均线、60日均线),中期均线的方向以及与股价的位置比较,将会使得大盘的走势趋势明显化；影响大盘的第三级指标是周KDJ与MACD指标,在两个技术指标达到两个极端时,大盘的原有趋势走势会出现修正性回试或者加速原趋势。
　　 3、利用领头股对大盘进行解盘
　　 当大盘出现明显的涨跌时,每阶段都会有一个或者几个对市场影响较大的个股出现,其出现技术性的走势特征时也会对大盘的趋势起到修正与加速作用。

　　近期上市的几只新股出现较大幅度的震荡走势，如何投资新股成为市场中的热门话题。概括而言，投资新股既要重技巧，更要讲原则。
　　适度追涨原则。统计数据显示，1997-2004年间，新股上市3个月时的平均收益率为57.54%，2
003-2004年这一数据为52.93%，均远远低于首日平均收益率125%，这说明新股首日上市的投机性很强，涨幅巨大。如果在上市首日投资新股，需要注重短线技术；而稳健的投资者可以在新股上市一段时间后，等待新股定位明确时再择机介入。
　　从新股的市场表现上也可以总结出一些规律：新股走势的好坏虽然与大势走向有一定关系，但过高的预期反而对新股上市后的行情产生不利影响。那些上市前宣传力度越大、越是被大多数投资者看好的新股，越不容易在上市后出现较大涨幅；相反，适当的股本规模、适度的换手率、适中的概念以及上市后定位不高、表现适中的新股，则往往蕴含着较好的投资机会。
　　加强定位分析，寻找股价平衡点。新股定位需要采用以下分析方法：
　　一是比价分析。将新股与市场中同一地域板块间的公司、同一行业内的公司、同一市场题材股、业绩相近的公司、相同流通股本规模及类似股本结构间的公司进行比价，选择平均价来确定该股的预计价格，即为上市后的理论定位价格。

    补仓是我们在实际操作中常常运用的手段，或为降低成本，或为增加收益，当然，最重要的是为了保障安全。补仓属于资金运用策略范畴，因此，在何时补仓、加仓、何种股票，一定要讲究技巧。
　　对手中一路下跌的缩量弱势股不能轻易补仓。所谓弱势股就是成交量较小、换手率偏低的股票。它在行情中的表现是，大盘反弹时其反弹不力，而大盘下跌时却很容易下跌。一旦被界定为弱势股，则对其补仓应慎之又慎。因为我们补仓操作不是为了进一步套牢资金，而是要尽快将套牢的资金解套出来，在不能确认补仓之后股市会走强的前提下，匆忙在所谓低位补仓，风险其实是很大的。确认了强势股，敢于不断对强势股补仓才是资金增长、收益增加成功的关键。
　　很多投资者常常出现类似的情况，那就是，一旦某只股票被套，那么，就一定要在套牢的股票上补回来。其实，从甲股赔了钱然后在乙股中赚回来效果完全一样。并且被套的个股往往就是已经走坏的个股，既然要补仓，也就是说既然再投入资金，那么为何不选择其他更好的品种呢？还有一点就是将盈利再度扩大，在已经获得利润的情况下，继续大胆补仓加码。所以说，补仓属于资金运用策略范畴，如何分配需要一定的技巧。
　　补仓基本上有三种情况：第一种是倒金字塔式，即每次加码的数量都比原来的仓位多；第二种是均匀式，即每次加码的数量都一样；第三种是金字塔式，即每次加码的数量都比前一批交易少一半。

    一个炒股合作社，利用集体智慧，创造了一种全新的“围股”法，并人人从散户“围”成了百万级大户。
　　 总结的炒股最基本的要素就是坚持四项基本原则，把握一个中心、两个基本点。四项基本原则为：绝不追高；绝不杀跌；坚持自己的投资理念，不为外界的诱惑和利空利多因素所动；坚持做中线，因为中国的每一次大行情都恰好是一个中线周期。一个中心就是以选股为中心，两个基本点就是买点和卖点。
　　 但面对深沪股市1千多只股票，选哪只呢？总不能瞎猫撞死耗子吧？
　　 这就是散户同机构的区别。机构选股有专门的研究机构，可对个股进行全方位长时间追踪、加之有内幕消息和指南针、投资家等超级选股软件帮助。散户除了公开的中报、年报和F10资料库，其他一无所有，选股如同45选6的LHC一样靠碰命打彩。
　　 其实采用的就是既难又易的“四围法”:
　　 其一是“围外法”。通过研究，发现国内所有的概念都是克隆华尔街、欧洲、香港股市，在看清了纳市生物科技股疯涨后，从国外围向国内，在低位吃进了天坛生物等，就采用了此法。
　　 其二是“围优法”，从上千只股票中，根据业绩、现金流量、行业前景、公积金等，缩小了包围圈，优选出苏宁电器, 沪东重机等。